不同类型的交易平台

　　外汇有两种主要类型的交易平台，即在外汇中“做市”的交易平台和撮合买卖双方的交易平台。做市商，简称MM，在专业银行间市场被称为“交易商”。他们通常收取价差而不是佣金，有时会被指控操纵价差（以及价格）以谋取利益。理论上，点差应该根据市场的现场流动性情况而扩大和缩小，但在实践中，MM 经纪商提供固定点差，并在点差的基础上相互竞争。通常，MM 交易平台不喜欢想要快速进出的黄牛。

　　根据定义，匹配交易平台不会在自己的账簿上记录外汇头寸，并且在仅充当中间人的意义上更接近真正的交易平台。非 MM 交易平台有多种风格，您必须小心学习一些术语以保持直白。

　　一种非 MM 经纪商是ECN，代表电子通信网络。ECN 经纪商通常收取佣金，尽管价差定价的流行使得这不是一个严格的规则。许多 ECN 通过他们的网络发送交易，由做市商的交易台在名为“直通式处理”或STP的过程中执行。 ECN 中的做市商越多，对客户越有利，因为这意味着随时可以提供范围广泛的买卖差价。ECN一般会根据其所能提供的订单流量向做市商支付“回扣”，这意味着ECN的客户群越高，佣金或价差就越低。或者，一些 ECN 在将净订单发送给银行或其他流动性提供者之前，先匹配零售买家和卖家。ECN 显示其报价的流动性提供者池对交易者来说基本上是匿名的——你不知道你的交易对手是你的堂兄乔治还是花旗银行。

　　大概是因为客户待遇不好，ECN 的名声不好。过去的一项指控是，作为连接流动性来源和客户的枢纽，有时无法执行订单是荒谬和令人难以置信的。因此，客户开始更喜欢STP 经纪商，它是整个 ECN 集团的一个子集。STP 经纪商与普通 ECN 之间唯一真正的区别是 STP 经纪商具有直接市场准入或DMA. 在实践中，STP 经纪商可能使用与 ECN 使用的流动性提供商桥接交易平台（如流行的 MT4）的相同软件，并且在许多情况下连接到相同的交易对手名称，尽管 Cousin George 被排除在外因为您直接访问做市商。STP 总是使用收取费用的加价方法，但为了公平起见，除了佣金之外，许多（如果不是全部）常规 ECN 也是如此。

　　直接市场准入 STP 经纪商通常声称他们的执行速度更快，这可能是也可能不是真的，因为报价是直接从流动性提供者那里流出的，但您返回的订单在到达流动性提供者之前仍然需要交易平台的干预程序才能通过。流动性提供者通常是银行和基金的大型专业交易台，他们不会参与任何关于部分执行或其他搞砸您订单的方式的恶作剧。STP 经纪商声称，“匿名”流动性提供者的 ECN 池倾向于显示不真实的出价和出价（因此如果你击中它们可能会被拒绝），或参与部分填充、延迟、滑点和其他游戏。

　　STP 的一个真正优势是它们提供微型手数，而大多数 ECN 需要标准手数，尽管现在 ECN 有各种尺寸。如果您的 STP 有自己的交易台（使其成为“混合”），您可能会担心您的经纪商正在操纵价格或对您不利。STP 可能提供固定或可变点差。当差价可变时，STP 很可能会从一个供应商那里挑选出价，并从不同的供应商那里挑选出价（当然加上和减去它的加价）。这需要一些复杂的计算能力。其他 STP 提供固定点差，通常比可变点差版本宽一些。

　　STP 的另一个变体被命名为NDD，代表“非交易台” 在 NDD 交易平台所谓的“模型”中，他们从交易商群中选择最佳出价和报价，并加上他们的加价以向客户展示。这个过程被称为“聚合”，作为一种提高 ECN 流动性的方式出售，ECN 可能只有一个或少数价格提供者，包括其他零售交易商。对于客户来说，问题在于交易对手是谁。当您在 NDD 平台上交易时，您会看到经纪商选择的一个报价，而您不知道交易对手的名称——它可能是银行、经纪公司、共同基金或其他经纪商。交易对手看不到您的止损或整体交易的其他组成部分的好处，因此无法操纵价格来欺骗您。流动性提供者只看到一个交易部分，您对他来说是匿名的。

　　另一种变体是混合经纪商，它将 STP 或 ECN 与自己的做市交易台结合在一起。这听起来很不祥，直到您意识到流动性提供者真的不想处理小额交易，并且经纪商已承诺接受最小规模的订单。通过在系统中添加自己的做市商服务台，经纪商可以容纳这个小家伙。当然，这会带来所有熟悉的故事，即当您的收益开始变得可观时，您的交易平台与您进行交易。可以想象，在你交易了一段时间之后，经纪商已经获得了你的资料，可以将你的交易分配到其商店的 STP 端或做市商端。