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「mt4下载」美联储故作镇定,实则已经笑不出来了

2021-02-20 来源:新浪财经-自媒体综合

来源:喵哥交易解惑

惯例说下周四凌晨美联储发布的货币政策声明的一些要点。

美联储一年开8次会,发布8篇货币政策声明。声明其实就是一个模板,每次只对一两句话做改动。通过对比前后2份声明的变化,可以了解到美联储的关注点以及可能的货币政策行动方向。

本次声明有2处改变:

第1处:

2020年12月

经济活动和就业继续复苏,但远低于年初的水平。

2021年1月

近几个月来,经济活动和就业复苏有所放缓,疲软集中在受疫情影响最严重的部门。

对比来看,12月强调的是复苏,1月强调的是复苏放缓。

美联储对经济前景的态度有一个从相对乐观向谨慎(悲观)的转变。

疫情影响严重的是服务业,数据表现在12月非农和ADP新增就业均录得负值。

第2处:

2020年12月

经济路径将很大程度上取决于疫情的发展。当前持续的公共卫生危机将在近期内继续拖累经济活动、就业和通胀,并对中期经济前景构成相当大的风险。

2021年1月

经济路径将在很大程度上取决于疫情,包括进展与疫苗。当前持续的公共卫生危机继续拖累经济活动、就业和通胀,并对经济前景构成相当大的风险。

这里有2处调整。

一是对经济路径的影响变量由“单核”驱动升级到“疫情进展”和“疫苗”的双核驱动。变量就是不确定性,变量增加1个,不确定性就指数性增长。

二是疫情正在拖累GDP、通胀、就业,并且正在对经济前景构成相当大的风险。

病毒这个事情,人类的乐观直觉会认为疫情必然是会转好,疫苗必然会有效。但疫情进展和疫苗的不确定性非常高,美联储几乎处于不可控状态。

疫情上要考虑病毒变异的情况,这个就不展开说了,大家可以关注一下官方的信息,我看到的信息并不乐观。总之没人知道疫情到底会如何发展。

疫苗的问题也很多,以前文章中预判的事情也在逐一应验。

首先是疫苗有效性的问题,受到病毒变异影响,并且免疫期多久还是未知。

其次是接种率问题。截至1月27日美国总计接种第一剂2068万剂,第二剂380万。疫苗发放量为4723万剂。拜登计划就职百天接种1亿剂。取个中间值,预计4月底接种人口7500万。美国人口总量大约3.3亿,最多3成接种率,远达不到群体免疫的程度。

疫苗的生产与供给也存在非常大的问题,国家间的疫苗分配,以及美国国内各州与种族间的分配上都会产生很多争端。

这次声明,美联储把可能的锅全部甩给病毒和疫苗,美联储似乎有一种听天由命的无力感。

本次声明主要看美联储对经济前景预期是否依然乐观。

如果美联储向市场传递乐观情绪,则意味着美联储的态度是观望,对前景的态度是中性。

如果美联储表态非常乐观,才说明美联储是真的乐观。

美联储作为权威机构,就算心里再苦,也要强颜欢笑。因为它的态度是市场情绪的风向标。所以看待美联储对经济前景的展望,要做降级处理。就像星巴克的咖啡,你点大杯,其实是中杯;你点中杯,其实是小杯;你点超大杯,才是真的大杯。

从本次声明这两处调整看,美联储故作镇定,但有点乐观不起来。于是勉强点了一个中杯,其实就是个小杯,心里已经够苦,灌不下更多的苦。

本次声明对利率预期毫无影响,根本不会有任何加息的预期。至于降息至负利率的可能性,尽管美联储一再否认,但并没有把话说死。这事完全取决于疫情进展,有可能成为2021年的黑天鹅事件。

资产购买方面每月1200亿美元的规模,至少到三季度不会有减码计划。都乐观不起来,就不可能减码。本次会议前部分票委讲话显示,最乐观的预期是2021年中期如果达到触发门槛,可能会讨论减码,实际开始减码最早也要到2021年末。

美联储调降经济复苏的预期对市场冲击最大,大幅抬升了短期的不确定性。

风险资产、高风险资产、高溢价资产大概率会受到打压,受复苏预期推高的大宗商品价格会有回落,至少会有一轮调整。

考虑到较高的估值水平,美股资金会有流出动作,大概率还是会流向美国国债,可以关注一下资金选择的是短期国债还是长期国债。国债再度受到资金追捧是较大概率事件,美债收益率可能也就那样了。

在《支撑黄金上涨趋势的基本面变化了没有?》中的预判是美债收益率反弹的持续期可能无法延续到2月。目前正朝着预期发展。

从去年底开始,市场一直借疫苗炒作复苏预期。鲍威尔本次讲话,给了市场迎头一棒。

我对本次声明的基本预期是鲍威尔起码会给市场一些安慰,不要伤了市场的自尊与信心。但从讲话来看,鲍威尔有意揭伤疤。强调服务业消费处于低位,商品消费增速放缓。实际失业率接近10%。考虑到本次会议与1月非农发布时间非常接近,估计1月的就业市场不会比12月好看。

经济前景改善可能发生在今年晚些时候,此前美联储票委对经济增速的预期也是上半年信心不足,下半年复苏。

几位票委此前讲话时对通胀上升到2%打了预防针,因为2020年基数低,所以2021年某些月份通胀可能会超过2%。鲍威尔称,未来几个月的通货膨胀将是短暂的,不会做出反应。意思就是提前告诉市场,不要想太多。

关于资产购买,鲍威尔言简意赅,就3点。现在讨论减码不适合。适合讨论前会告诉市场。就算减码也是磨磨唧唧的。

注意啊,这里说的是开始讨论减码,不是减码,不是停止资产购买,是开始讨论之前就告诉市场。

美联储的双重目标是促进充分就业和物价稳定。综合近期的信息,双重目标的“实质性”特征越来越清晰。

通胀:

由于通胀率持续低于较长期的2%目标,委员会将寻求实现通胀率在一段时间内适度高于2%,以使长期通胀均值达到2%且较长期通胀预期依然牢牢锚定在2%。

鲍威尔在新闻发布会上还补了一刀:25年来,平均通货膨胀率低于2%。你细品。

就业:

声明里没对就业目标给出明确数字。早些时候2021年度新晋票委数据狂魔埃文斯给出的可以触发讨论减码的失业率“小目标”是5%。鲍威尔说当前实际失业率是10%。

美联储强调的是充分就业。意思是如果有大量适龄就业人口赖床吃低保,这就不算充分就业。也就是说美联储对就业参与率有严格要求。其实就是怕美国像日本一样,无欲望和内卷。所以非农报告不能只关注失业率,还要看就业参与率是否上升,以及U6失业率是否显著下降。

说一下黄金。

黄金虽然有很多属性,避险、保值之类的,但是黄金有一个致命缺点就是盘子太小,容不下重量级的资金。

巨量资金首先是在股市和债市之间流动。因为这两个市场足够大,尤其是美国的股市和债市。在完成基础布局后,才会关注到黄金白银这类“辅助”投资品。所以,黄金虽然具有投资价值,但其大部分时间是被用来投机的。黄金对长期资金来说并不是重要的,也不是必须的。

有时候从走势表现上看,黄金反应会有迟钝。于是让人产生误解,会用“买预期卖事实”的经典谬论进行解读。

市场的逻辑从来不是买预期卖事实。而是买在低估,卖在高估。即预期黄金价值上升,在价格低于价值时买入,当黄金价格高于价值时,如果预期价值继续上升,是不会出现大量抛售的。直到预期价值不会上升,而价格严重高于价值时,黄金才会被抛售。

所以,不要因为判断黄金该涨,但是没涨,就下定结论黄金要跌。该涨不涨最可能的情况有2个,一是时机不成熟,二是该涨的程度还不够,还需要继续积攒力量。

下周即将发布的1月非农报告非常关键,如果连续第二个月新增就业录得负值,有可能会刺激到美联储敏感的神经。

今年要对市场保持开放性思维,不要形成思维定势。欧美国家的疫情进展会主导上半年的经济表现,并最终决定货币政策走向。这其中严格的防疫措施要比接种疫苗更有效。

2020年中国GDP增长2.3%,美国GDP下降3.5%。这组数据就是很好的说明。目前情况看,德国做的要比它的盟友国家好一些。

至于黄金,并没有在基本面上看到任何趋势扭转信号,等待市场的发令枪响就是了。